以药代动力学参数为指标,比较同一药物的相同或不同剂型的制剂,在相同的试验条件下,其活性成分吸收程度和速度有无统计学差异的人体试验。主要是经过测量不同时间点的生物样本(如血液或尿液中药物浓度,获得药物浓度-时间曲线来反映药物从制剂中释放吸收到体循环中的动态过程。并经过相关软件()计算得到曲线下面积、达峰浓度、达峰时间等参数后,通过统计学比较判断两制剂是否生物等效。
首先,我们来分析其资产结构。万邦医药2018年至2022年6月,主要资金为货币资金,分别为2,086.17万、564.32万、11,987.31万、16,147.34万、17,990.26万,占总资产占比分别是31.03%、6.69%、59.77%、56.93%、54.13%,从2020年开始,近半资产为货币资金,说明万邦医药相关业务不属于资金密集型。
与此同时,公司同期固定资产分别为2,294.25万、2,315.39万、3,209.43万、3,283.43万、3,405.37万,占总资产比例在10%至16%,且主要为专用设备。万邦医药并未对专用设备做详细说明,我们猜测应该与生物样本检测设备相关,其仍属于轻资产公司。
再者来看其成本结构。万邦医药成本结构中,扣除经营成本,期间费用中管理费用占比最高。2018年至2022年6月,公司管理费用占比分别为8.25%、10.95%、6.44%、5.39%、5.90%,而同期研发费用占比为5.35%、6.54%、5.59%、4.90%、7.53%。除2022年上半年之外,其他年份管理费用占比均高于研发费用。而一般管理费用占比高,则属于劳动密集型企业,需要大量的个体配合公司业务,也必然需要大量的管理者。而万邦医药的核心业务为招募志愿者服用仿制药作对比试验,则需要大量的管理人员对志愿者进行管理。
最后来看其发明专利。截止2022年6月末,万邦医药仅拥有四项专利,两项发明专利、两项实用新型专利,而上述两项发明专利申请时间为2013年及2014年,也就是说公司近十年为申请发明专利。
而同行业能够比上市公司中,百花村拥有60项目专利、博济医药拥有20项发明专利、百诚医药拥有15项发明专利、阳光诺和拥有30项发明专利和8项实用新型专利、诺思格拥有3项发明专利和6项实用新型专利、泰格医药拥有30项目专利,均明显高于万邦医药的专利数量。
通过对比发现,万邦医药的核心业务技术上的含金量并不高,重点是志愿者储备及后期数据分析,需要一定的统计学知识,但这些也能借助相关软件实现。综合看来,公司创业板属性是最大的疑点。